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重回原地却风景迥异 股指又到选择关口
　　在加息和减利息税双重消息的影响下，上周股指反而逆消息而动，跳高上行冲过前高后再创佳绩。但国际股市却开始震荡，不妨关注消息面的变化：
　　新华社：如何全面正确地判断当前经济形势
　　国家统计局局长谢伏瞻认为，判断经济形势，不仅要看经济增长速度，还要看就业、通货膨胀、国际收支等宏观指标的综合表现，看经济效益、经济结构和人民生活的改善情况。谢伏瞻说，从全面的观点、发展的眼光、综合的视角看，当前经济形势总体是好的，呈现出增长较快、质量效益提高、结构协调性增强、群众实惠增多等良好发展态势。
　　研究认为，当前居民消费价格上涨，主要是食品价格推动的，是在我国农业生产正常发展的情况下发生的，在一定程度上反映了工农和城乡之间利益格局的调整，反映了市场配置生产要素的作用，也受到国际上食品、能源价格上涨因素的影响。研究认为，目前，国内粮食生产能力稳定提高。肉、蛋等副食品供给增长潜力较大，未来食品价格不会持续大幅上涨。
　　上半年重点国企利润增长34.1%
　　今年上半年，423户国有重点企业实现营业收入58987.8亿元，同比增长21%，增速比上年同期加快2.2个百分点；实现利润5558.5亿元，同比增长34.1%，增速比上年同期加快20.3个百分点。分行业看，电子、冶金、纺织、交通、建材、电力等12个行业利润增速高于重点企业平均增长水平。
　　值得注意的是，在利润总额高位攀升的同时，多数高耗能行业效益增速环比回落。与一季度相比，上半年利润增速进一步加快的行业以轻工、服务类行业居多；而年初增势强劲的冶金、建材、化工、煤炭、电力等高耗能行业的效益增速则出现不同程度的回落。
　　从已公布的中报来看，总体呈现大幅增长的态势，对目前的股价形成了业绩上的支持。但是，业绩浪并没有在股价的波动中体现出来，反而是在中报公布后略有震荡，只是一些有分配预案的个股表现得相对较强。
　　美次级债危机引发全球"股灾"
　　笼罩在美股上空的次级债阴云终于在上周后期演变成一场蔓延全球的金融巨震。先是美股放量暴跌，紧接着欧洲股市大幅下挫，随后亚洲股市也开始呛水。全球主要股市纷纷创下近期以来最大单日跌幅，一场全球性的"股灾"就此酿成。由于投资者风险厌恶情绪增加，资金纷纷进入国债市场避险，导致各国债市普遍上扬，汇市美元则进一步受压走低。
　　就在美国股市暴跌当天，美国财政部长保尔森当天紧急发表讲话称，当天的大跌不过反映了市场的正常波动，表明投资者正重新对投资风险进行评估。但他强调，股市的动荡并不会失控，因为美国整体经济仍保持健康运行。
　　对于直接引起当天股市大幅震荡的美国房地产市场，保尔森表示，美国住房市场正在进行"非常重大的调整"，还需要一段时间才能走出困境。对于次级贷款危机，美国也需要更长时间才能消化处理。
　　而此前一直表示将坚决持有中石油的巴菲特在日前却以每股平均价格12.441港元突然以减持了1690万股，这是巴菲特入股中石油近4年多来首度减持，具体原因尚未说明。在出售上述股票后，巴菲特仍持有中石油23.14亿股，为其第二大股东。
　　虽然内地是一个相对封闭的市场，但如果国际股市场继续震荡的话，也会在心理上产生一定的影响，不妨进一步关注国际市场的动态。
　　重回原地却风景迥异
　　股指以少见的方式上行：跳高、小量、大踏步前行，首次将经济数据、加息、减利息税等利空抛在脑后，逆消息轻松地越过历史高点，并且稳稳地盘住。也许只有通过这一次上涨，才体会到原来那些类似于保险资金的大机构是如此急不可耐地想要入市，原来那些所谓的数据也可以不必过多地去重视。
　　不知不觉中，股指又到了选择的关口。一种是自5月底以来形成的大区间依然有效，唯一不同的只是区间上限略有上移而已。另一种则是该区间已被突破，新的升势将展开。从有效比例上去分析，区分的方法是缺口保存同时股指能放量运行至4614点上方，则属于后者；反之均隶属于保持大区间波动型态。
　　重回原地上方时，会有许多感悟，股指还是原先的股指，再看个股却是风景迥异---结构性分化是那样的明显，全没了原先的那么完美、那么和谐，已经不再相识、不敢相认---有些根本就没有留下调整的痕迹，越来越高越来越强；有些则是拦腰半截，至今却还站立不稳。选择时，又是两难：不知是该攀"价值"高枝，还是做善事"价格"低吸？或许选择价值中的"低价股"和超跌价格中的"价值股"是一种比较合适的手法？


　　沪指能否站稳4300点？
　　随着加息减税等一系列宏观紧缩政策的如期兑现，大盘出现新一轮强劲升势。上周上证综指大幅上涨７．０４％，两市一周总成交额１０６７１．９亿元，环比增长８９．８２％。大盘出现量价齐升的强势特征。
　　上周沪深两市放量大升，不仅盘中双双创出了历史新高，全周收盘的位置也高于６月中旬的顶点，沪指报收于４３４５．３６点，周升幅达７．０４％；深证成指报收于１４６１４．１点，周升幅达８．９２％。
　　宏观调控组合拳将不断
　　上周一，沪深股市继续上周五的涨势，两市股指高开高走，稳步上扬，上证综指和深证成指分别收复４２００点和１４０００点整数关口，同时，投资者Ａ股开户数７月份首次突破１０万户。
　　此后两天持续高位振荡上行，到了周四，股指虽然只是小幅上涨，但上证综指和深证成指均毫无悬念地顺利突破历史高点。当日上证综指以４３４７．７８点的历史新高开盘，这一纪录在午后又被改写为４３７１．５１点。上证综指当日报收于４３４６．４６点，较前一交易日上涨０．５２％，全天振幅为１．５６％。深证成指盘中也创下１４７０３．１７点的历史新高，１４６１９．７４点的收盘点位较前一交易日上涨１．５０％。当日沪深两市分别成交１３４５．２０亿元和７５５．７９亿元，均较前一交易日小幅放大。
　　分析人士指出，沪深两市上周再创历史新高，表明自５月３０日开始的调整已经基本结束。究其原因主要是加息和减征利息税的"靴子"落地，直接推动股指跃上４０００点并创出历史新高。
　　多位市场人士认为，股指上攻４３００点容易，但是守住难。他们认为，第三季度，大盘还将以振荡为主，振荡中可能快速上行后缓慢回调，或缓慢盘升。持这种观点的人士重要的依据是，下半年，政府宏观调控组合拳仍将不断，对固定资产投资、土地、市场准入、环保等都可能使出严厉的调控手段。
　　缩量上涨将成常态？
　　上周股指虽然创新高，但令不少投资者不安的是，成交量始终没能跟着放大。统计显示，周成交量几乎仅为５月份最火热时的一半水平。有分析人士认为，按照"量在价先"的技术分析理论，大盘再度大涨的空间有限，这主要是因为目前的成交量难以担当起大盘反复走高的重任。但也有分析人士认为，在前期４３００点附近的沪市平均日成交量达到２５００亿元左右，一些热门股的日均换手率在１０％，具有"虚胖"特征，热钱高换手率带来成交量"虚增"现象。而在目前，Ａ股市场主流热点的人民币资产股、钢铁等国民经济引擎性产业股的换手率只有３％左右，由此可见，换手率的不同有时候会使得同样的资金存量出现不同的成交量水平。
　　而二级市场再次出现的赚钱效应，使空仓资金快速入市，也使不少新投资者加快了入场的步伐。周四的最新数据显示，单日新增Ａ股开户数已增至１２万户以上，基金新开账户数更是翻倍。
　　此外，一级市场冻结资金首超两万亿意味着这个市场缺乏的是投资机会而不是资金。华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林认为，由于印花税增长了２００％，这对市场带来了很大的影响。缩量上涨很可能是今后的常态。
　　外围股市影响本周走势
　　值得注意的是，在Ａ股市场重拾升势并创下历史新高的时候，此前节节走高的全球股市却因为美股的大幅下跌而全面下挫。分析人士指出，虽然沪深股市表现出了强于全球主要股市的走势，但不容忽视的是，在全球经济一体化的今天，已经没有一个国家或地区的股市，能够游离于整个大环境之外。作为美国最大贸易伙伴之一的中国，必然会受到影响，而直接的反应就是股市。因此，沪深股市独善其身很难做到。预示大盘本周可能出现冲高后回落振荡为主的走势。


　　突破历史高点尚待确认 大盘休整后仍有上冲机会
　　在多方力量的努力之下，上周上证50指数、上证180指数、上证指数、深圳成指以及沪深300指数均创出历史新高，而且成交金额也迅速放大，其中上证指数周开盘4091.24点，最高4371.51点，最低4091.24点，收盘4345.36点，涨286点，涨幅7.06%，周成交金额70135亿元，较前周放大近九成，周K线已经连续三连阳；深圳成指开盘13615.30点，最高14703.17点，最低13615.30点，收盘14614.10点，上涨1196点，涨幅8.91%，周成交金额3757.13亿元。
　　纵观上周的市场运行格局，沪深两市股指双双以光脚的长阳线报收，成交金额迅速放大，市场的强势格局较为明显，但是从上周末市场的谨慎心态也可以看到，指数在突破前期高点之后继续上涨面临着一定的压力，这一方面来源于获利盘回吐，另一方面则来源于新股扩容速度加快。当然，指数在突破历史高点这一关键性点位之后，适当地进行休整对今后的上攻较为有利。
　　在大盘重趋强势的同时，板块热点的轮番活跃也较为紧密。近两周时间内，银行股、房地产股持续做多，率先吹响市场创新高的号角，而随后钢铁、煤炭石油、电力、汽车、电力设备等板块相继走强，盘中热点此起彼伏，而且热点之间的衔接较为紧密，股价上涨所引发的赚钱效应迅速扩散。煤炭石油板块指数周涨幅达到18.31%，钢铁板块周涨幅17.76%，电力设备板块指数周涨幅12.55%，汽车板块周涨幅13.02%，房地产板块指数在经过前一周大涨13.59%之后，上周的涨幅依然高达8.70%。正是由于这些板块的持续做多，直接地提升了市场人气，场外资金入市的意愿也处于回升过程中。7月23日至25日的三个交易日内，新增A股开户数保持在10万户之上，这也反映出市场的信心正在恢复。
　　多数市场分析人士认为，目前对于后市指数的运行，可保持相对乐观的心态，而超跌股的反弹有望延续，其它诸如机械、电力设备、公用事业等板块也存在着机会，但仍有几点需要关注：其一，本周市场热点能否成功切换，毕竟经过前两周的上涨后，银行、房地产、煤炭石油、钢铁等累计涨幅已经较大，后市热点将如何演变关系到股指上涨的空间以及力度；其二，市场下半年的扩容压力会有多大，最近两周市场扩容步伐明显加大，两周之内将有15家个股发行，而下半年可能迎来建设银行、中海油等大型公司回归A股的高潮，这对市场的资金面也将会形成考验；其三，股指期货会不会在9月份左右推出，自2006年恢复新股的发行以来，沪市大市值公司已经增加了工商银行、中国人寿、中国银行、中国平安、交通银行、中国铝业、中信银行、兴业银行等等，股指期货的推出时机逐渐成熟，但是从机构的角度考虑，股指期货推出前其可能采取措施锁定收益，这将对股指的中短期运行产生压力。


　　本周有望冲击４５００点
　　上周股市在震荡中大幅上扬，日成交量快速放大至2000亿以上，大盘在上周四创出了历史新高。上周五大盘报收于4340点上方。由于大盘创出了历史新高，股市里的市场人气快速升温，财富效应上周重新出现，不少投资者一周时间账面财富升高20%以上，半个月前有些冷清的股市上周五重新人满为患。
　　消息方面：南方基金管理公司与华夏基金管理公司的QDII产品已获得监管部门的批准，上周五早盘出现低开，与该消息出台有一定关系。记者认为，虽然近期QDII步子有所加快，但短期内难以实质性分流A股市场的资金，该消息对当前市场的影响主要是心理上的。本周将有不少基金实施分红。其中光大保德信新增长基金的分红预案比较诱人，每10份基金份额将分红11.8元，同时还展开持续营销活动。记者认为：基金分红不会影响自身业绩。基金近日实施比较丰厚的现金分红，很好地回报了基金持有者，又对场外新资金形成了较大的吸引力，从而出现基金销售更红火的局面，这对股市进一步上扬也是有推动作用的。
　　如果消息面本周不出现新的利空，大盘本周有望向4500点冲击。记者上周五在古城两家证券公司走访了一些投资者，发现近一半的股民认为8月份的股市会向上冲击5000点，调查显示，投资者持股信心明显增强，满仓操作的人快速增加。
　　投资者本周在操作上可以多关注钢铁和煤炭这两大板块，这是目前市盈率偏低的价值投资洼地。具体而言，中长线投资者可以适当多持有银行股和地产股，银行股和地产股有望在下半年继续成为主流热点，短线投资者可以适当关注新股板块，对于业绩下滑或业绩欠佳的股票，投资者不妨多等一阵子，待大幅反弹解套后，再换成业绩有保障或业绩有成长性的股票。

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