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第四次2008-11-15 10:03自从10月28日沪市探底1664点后，大盘已经悄悄上涨了300点，涨幅接近20%了。那么，是谁发动了这轮行情？未来又会向哪里演化呢？

从公开数据看，发动此轮行情的，又是游资大户。一如扬韬在8月23日的《百亿游资扰大盘》中所分析的那样，游资再次投入近百亿资金，将大盘激活，让行情发动，一直延续到周末。而从历史过程看，这已经是游资在本年度发动的第四轮攻击了。

前三次的攻击，扬韬已经在前文中做过详细介绍。第四次是9.19行情。在9.19之前的9月9日，大户持仓就已经创下新低。随后，行情急速下跌，游资开始加仓。到9月18日收盘，游资已经加仓50亿股，9.19利好发布后，游资再次加仓50亿股，随后就全面出货，将一轮利好炒成了反弹。在9.19行情中，大户持仓从13.912%上升到14.22%，增仓0.312个百分点，合计140亿股，按照当时均价6.82元计算，合计增仓96亿元，又是接近100亿。

相比之下，在9.19决战中，机构投资者“又”失败了。他们在下跌前增仓，下跌中减仓，9.19后继续减仓，当大户减仓的时候，他们开始加仓。当他们加仓到最高点，行情扭头向下，他们又开始减仓。

最近这第四轮的攻击波，大户也没有先知先觉，持仓在10月22日达到最低点，10月28日起，大户就开始增仓了。到11月7日，他们累计增仓54亿股，结果，本周一，11月10日，借助4万亿投资利好，大盘飙升，大户继续增仓20多亿股。周二和周三，大户略减仓，有将利好再炒成反弹的味道。但周四和周五，大户继续加仓，到周五收盘，持仓已达到14.146%，比10月27日的13.81%增加了0.336个百分点，合188亿股。按照这段时间股票成交均价5.75元计算，合计增仓资金约110亿元——又是100亿。

这正是扬韬8月24日分析所指出的，活跃于市场的游资规模，充其量也就100亿元，但他们每次总能发动行情上涨10-20%。

在9.19行情中，大户们借助汇金增持等利好，行情最大涨幅超过29%，接近了30%。

而在最近这轮行情中，大户增仓到本周末已经基本完成。下一个阶段，就是看他们是不是要出货，如果出货，行情又会怎样演化。

特别值得一提的是，在大户发动的四次行情中，都呈现出典型的特征：1、大户增仓；2、散户减仓；3、法人减仓；4、机构持平。那几乎相当于机构坐山观虎斗，看的是大户吃散户，看得是法人灭大户。

最近这轮行情，散户持仓户数已经减少了70万户，与前三次减仓数基本一致。按照规律，从下周起，散户将开始增仓，大户将开始出货，如此循环而已。

那么，这第四次的攻击，会不会有什么新鲜的玩意儿呢？还是有的，那就是机构的动向有区别。

机构投资者从今年4月以来，几乎所有大涨日都是绝对净卖出的。其中，4.24一天时间买进280亿卖出380亿，净卖出100亿元；8.20那天净卖出47亿元；9.19当天净卖出34亿元。只是，净卖出之后，他们一般都开始加仓，然后就被套住了。

这一次不同的是，机构基本没有大规模净卖出的记录。相反，截至到周五，10.28以来机构合计净买入120亿元，法人净卖出25亿元。机构法人合计净买入100亿元。

所以，这一轮行情的发动过程，就从以前的机构观虎斗演变成了机构和大户联手斗散户和法人。其中，机构和大户合计买进200亿元，散户和法人卖出200亿元。其中，在法人中，有一些大法人机构是买进居多的，如据说汇金买进了100亿元。如果能属实的话，则机构、大户、法人大机构总买进超过200亿，散户和小法人卖出超过200亿。

因此，下一步，就要看大户和机构会不会一条心，继续维护行情向上了。如果他们分道扬镳，大户出货，则还要看机构能不能接过抛盘向上继续革命了。

（今日有媒体报道称，汇金买进三大行已经超过百亿元。但从TOP数据上完全看不到一丁点买进的迹象。要么是被屏蔽了，要么是数据错误，要么是通过机构席位在买进。究竟如何，还要等公告了。）

小结一下，未来的趋向变化：

1、大户出货还是追加资金？如果大户都追加资金，行情肯定没完，因为机构不会主动砸盘向下；

2、大户出货，机构是否承接且加仓？在过去的几次行情中，都是大户出货、机构加仓，但由于法人也出货，机构加仓力度有限，所以股价继续下跌。那么，这一次如果大户出货，机构加仓的力度会不会加大一点？

3、法人卖出会否暂停？过去每一次反弹，都只是成就了法人（大小非），让他们可以卖个更高的价格而已。但这一次反弹后，法人卖出的力度其实在减弱，每天净卖出还不到2亿元，压力已经小多了。如果股市继续反弹而法人不再那么急着出货，股市的压力也会小一些。

4、散户何时大规模加仓？2007年7月之后的一段时间，散户也加仓、机构也加仓，只有法人在不断卖出。但由于大小非力量不大，所以才导致大盘飙升。如今，会不会再演化一轮散户大规模加仓的行情？这还需要观察。

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