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王宏远：无须死守3000点 政府救市只是止跌和免责

2008年04月26日11:13　 来源： 和讯网 作者：和讯基金

　　和讯基金消息 由南方基金管理有限公司主办，中国最大的财经网络媒体和讯网作为战略伙伴直播的“南方基金彩虹之旅—2008中国基金投资者服务巡讲大型活动”在天津鸣锣开讲。这是中国基金年鉴携手南方基金和优势媒体做的大型巡讲活动，今年他们也是打算在15个城市连续举办15场大型巡讲活动。


　　南方基金公司副总经理王宏远先生参加巡讲，并就最新的市场变化以及南方基金的投资理念作《滨海新区开发对中国资本市场的机遇及2008年A股投资策略》的演讲。

　　王宏远指出，如果大盘三千点证明是市场底部，没有关系，只是因为老百姓过度恐慌形成的过于杀跌，这是好事。如果这个点位不是市场均衡点的话，死守这个地方，最后的结果相当于第四次、第五次反围剿。最终的结果应该是大小非欢呼雀跃的时候。因为现在许多人感觉奥运会以前不会跌破三千点了，这中间出台的大小非就赢得了时间，如果这个点位不是市场底部，死守某一个点位最终的结果是使得证券资本从长期来看付出了更大的资本，这是对证券资本的剥夺和掠夺。


　　实质来讲是这样的，但是短期来讲，大家都希望股票涨。下一次超大牛市在什么地方呢？我觉得至少符合这两个条件，占市值80%、90%以上的大小非都已经解禁，该卖的都已经有足够的时间和空间去卖，到一定价位都不愿意卖了。第二就是上市公司和大股东已经不再愿意大规模融资了，因为他们发现，股价已经低于企业的内在价值。这种情况下是市场真正的底部。


　　在国际上的新兴市场绝大部分是12倍市盈率为中心，8到12倍都合适，特别是好的时候16倍甚至可以更高。我们注意到H股最低10到11倍的市盈率，已经相当低了。我们很关注中国这一次很有可能是每一个发展中国家都有传说中的那一次，这一次是不是传说中的那一次？我们大小非的问题就解决了，市场最终是供给需求和价值本身的问题。


　　以中国概念股为例，我们有一个A股有一个H股，当年万科B股比A股高30%，招商银行在香港11、12块钱，在A股8块钱。在市场不好没有信心的时候，A股比H股平均低30%是历史上曾经出现的，是事实，我们没必要否认。第二点在信心足的时候，A股的特点是可以冲破一切人类理性的束缚，可以高一倍两倍三倍四倍。甚至可以蔑视任何理性的劝导，巴非特把中石油卖了，可我还有。


　　现在是市场信心低迷的时候，A股低于H股也是正常的。在这里面又加进了大小非的问题，A股没有以绝对收益为主的机构投资者，都是以相对排名为主，所以不能叫做长期的价值投资者。从需求海外的资金肯定是大于A股的资金，就供给来讲现在的大小非都是在A股解决，不是在H股。所以对于后市的发展，在今年的行情中，由于我们率先意识到了市场的拐点，就是估值基本模式的改变，我们做了一些调整，又根据基本面做了一些行业配置。所以前期我们算损失相对小的。


　　对于政府的救市我们也是在短期之内要相信三千点是比较安全的点位，但是也平常心看待。我们认为政府出台这些措施基本上是止跌和免责的方式。止跌就是它不希望继续下跌到某一个点位，但大家不要期望政府让它涨到什么点位。免责就是在本周以前，许多投资者亏了钱以后对管理层多有怨言，本周以前这个还尚有道理的话，大家必须要记清楚，从今以后政府该做的都已经做了，从今以后不管涨涨跌跌，你趁着反弹没有出来，或者你又冲进去。高位下来别人亏40%、50%，这次反弹以后再亏30%，这么大的熊市不亏不可能，要么减亏出场，你没有这样做或者再冲进去，那政府该做的都做了，从今以后你要愿赌服输，再没有任何理由指责管理层。


　　所以我们看准政府对市场的呵护行为，但是更多的把它作为短期止跌或是免责行为。

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