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段永平认为，能够取得投资成功在于对巴菲特的理解，更在于坚持执行巴菲特的理念。
“0.8美元买网易股票的不单是我一个人，但坚持持有到100美元的就不多,所以发现价
值有时候要靠运气。”他特别提醒道：“投资不在乎失掉一个机会，而是千万不要抓错
一个机会 。”

　　“投机和投资的很大区别就是：你是在动用大笔钱还是小笔钱；其二，当股价下跌
时，投机和投资的态度正好相反，投资者看到股价下跌，往往很开心，因为还有机会可
以买到更便宜的东西，而投机者想的是这公司肯定是出什么事情了，赶紧走人。”

　　段永平说：“真正的投资者是有内幕消息的。我说的内幕消息是指，我能看到你三
年以后的情况，这是CEO都不一定能看到的。”

　　45岁的段永平没想到，“一顿午餐”引来这么多批评与论争。

　　2006年6月30日，曾经一手打造小霸王、步步高的企业家段永平以62.01万美元的天
价，竞拍到与“股神”巴菲特共进一次午餐的机会。这个原本已从人们视线中逐渐“淡
出”的企业家，以投资家的身份再度回到公众视线的焦点。

　　7月18日，应《第一财经》频道《会见财经界》栏目邀请，段永平来到上海。相对
于媒体的热炒，段永平反而显得很平静。对这次“天价午餐”他已不愿作过多评论，而
是更愿意把话题引到这几年在美国的投资。

　　“这件事情被炒得这么热，我已经很意外了，我不想让这件事情影响我的生活。他
的投资理念让我这几年投资赚了不少钱。所以，感谢一下并没有什么，况且，这钱又不
是给他的。”面对记者追问，段永平对《第一财经日报》说道。

　　如何发现“网易”的价值？

　　从当年的央视标王、一手打造两个品牌的企业家，到0.8美元买进网易股票最后涨
到100多美元的投资家，段永平称自己作为企业家的生命已经结束。段永平这几年在美
国做投资赚的钱比他在国内10年赚的还多。

　　让他完成了从企业家到投资家漂亮转身的，是对他深有影响的巴菲特投资理念。接
触到巴菲特的投资理念，段永平是从一本写巴菲特的书开始的。

　　“我太太在美国，我去美国家庭团聚的日子，我除了陪孩子以外，闲下来总得要有
点事情做，那个时候就想到做投资，但是心里还是没底，因为以前从来没碰过，无意中
我发现了一本写巴菲特的书，看了他的投资理念，这是一本我看得懂的书，他的理念让
我有信心敢去做这件事。”段永平说。

　　“什么是投资？最基本的，买一只股票就是买一个公司，如果要买一个公司，你不
了解它，如何买？当它的价格低于他的价值的时候，你才去买它，否则这就不叫投资，
叫投机。”

　　抱着这样的投资理念，段永平在网易股票跌到0.8美元的时候大量买入，而那个时
候网易正面临一个较为严重的诉讼。

　　“我认真研究了网易，发现它股价在0.8美元的时候，公司还有每股2块多的现金，
当然面临一个官司，也可能被摘牌，这里面有些不确定性，这就需要多做一些咨询。就
官司的问题，我咨询了一些法律界人士，问类似的官司最可能的结果是什么，得到的结
论是，后果不会很严重，因为他们的错误不是特别离谱。很重要的是，这家公司在运营
上没有大问题。”段永平说，“做足功课后，我基本上把我能动用的钱全部动用了，去
买它的股票。”

　　有人认为，段永平敢大量买入网易的股票是在于他认识丁磊，在于同丁磊的关系。
但段永平不以为然，“我认识的老板多了，如果我认识一个就买一个，那要买的东西就
多了，最重要的是对企业花了足够的工夫，对公司、产品都有深刻了解。”

　　“我在美国买了一家做租车业务的公司，当时它的股价跌到了5美元，我花了半年
时间去调查研究，发现这家公司股票每股净资产有50多美元。我算了一笔账，就算把净
资产打5折，还有25美元，最后我们买了100多万股，这只股票最高到过100多美元。”

　　段永平认为，能够取得投资成功在于对巴菲特的理解，更在于坚持执行巴菲特的理
念。“0.8美元买网易股票的不?ナ俏乙桓鋈耍岢殖钟械?00美元的就不多，所以发现价
值有时候要靠运气。”

　　他特别提醒道：“投资不在乎失掉一个机会，而是千万不要抓错一个机会。”

　　鸡蛋只放在一个篮子里

　　看到了网易的投资价值，段永平动用了他能动用的所有的资金。因此，有人说段永
平和巴菲特一样大胆。但段永平却不这样认为。

　　“说巴菲特大胆我不同意，当你在投资的对象价值大于价格时出手，这不叫大胆，
而是理性。花5元钱去买10元的东西，能说是大胆吗？”段永平反问记者，他认为，很
多人在这个时候缺乏的是理性，而不是胆量。

　　段永平进一步解释道：“投资就是找到一个最好的公司，然后把你的钱投入进去。
既然你认为最好，不把钱投到这样的公司里，而把钱投到不好的公司里，在逻辑上就是
错乱的。”

　　因此，段永平认为“投机和投资很大区别就是：你是在动用大笔钱还是小笔钱；其
二，当股价下跌时，投机和投资的态度正好相反，投资者看到股价下跌，往往很开心，
因为还有机会可以买到更便宜的东西，而投机者想的是这公司肯定是出什么事情了，赶
紧走人”。

　　“所以，我想问巴菲特一个问题，如果他买的股票一路买一路涨怎么办？”段永平
说，如果买的股票下跌的话，还可以找到钱再去买，但后来它涨上去了，这样你就买不
到更多了。他甚至认为投资的时候买到底部是一个很糟糕的事情。“你买到底部后，股
价就会一路买一路涨，这样你就买不到最多的量。”真正的投资者，其实是希望，在允
许的价值波动范围内，在股票一路下跌的时候一路跟着买进，也只有这样才能拿到更多
更便宜的筹码。

　　如何发掘真正的内幕

　　由于中国资本市场发展时间较短，相关的法规、制度还不完善，有人认为，在中国
要像段永平那样去发现一家好公司非常难。

　　段永平认为，这两个市场在本质上没有什么不同，都是寻找一个企业的价值，只是
形式上有所不同：美国这个证券市场成熟，有过很多经历，有过危机，包括整个工具都
非常成熟，监管机制也是比较完善，中国市场毕竟才不到20年的历史，有很多不完善的
东西都是自然的。

　　万科是段永平在中国市场上买过的一只股票，买万科股票还有一个小故事。“有朋
友给我推荐了万科，我自己也发现这家公司不错。王石我很早就认识，我约他出来聊天
，我对他说，你不用紧张，我不会问你这个季度业绩怎么样？我只跟你聊天。”段永平
说。
< BR>　　“后来聊什么呢？聊公司治理，企业文化。因为基本面上的东西我都看过了
，从这些信息来看，这家公司已经具有投资价值了，我的目的就是去感觉一下这个公司
的管理者，确认我看到的这些东西都是真的，这是最重要的。你要去问未来业绩是问不
出来的，关键是和他们聊，去感觉他们的做企业的理念，是不是想要做假账的人。”

　　这些就是段永平认为最有用的“内幕消息”。段永平说：“真正的投资者是有内幕
消息的。我说的内幕消息是指，我能看到你三年以后的情况，这是CEO都不一定能看到
的，你说这够不够内幕？”

　　欲速则不达

　　在这次竞拍与巴菲特的午餐时，段永平用的竞购名字是fastslow，他解释这个名字
的意思是欲速则不达。“做企业和做投资就相当于开车，其实是每天每时每分都在开车
，所以一味地求快没有意义。我做企业这么多年，包括做投资，体会最深的一点就是，
最重要的是要能驾驭。根据自身情况，以自己能驾驭的速度去发展，而不是盲目求快。”
“处理事情只看一个月看一单生意，和看未来10年做出的结果是不一样的。当然，慢的
意思不是让你停下来，是让你小心。”

　　打造两个品牌，竞争做标王、和老虎打高尔夫球，竞标天价午餐，段永平表现出来
的是一个企业家、投资家的进取心，但他又一直强调平常心

。

　　“好公司在哪里都少，普通投资者在美国也是80%左右亏钱。”段永平说，“平常
心本身就包括进取心，没有进取心哪来的平常心，进取和平常不矛盾，进取不代表快，
欲速则不达。有些人说企业家就是要冒风险，我说我不喜欢冒风险，但不喜欢冒风险并
不意味着我不冒风险，任何事情都有风险，前提是对风险有确认度。”

　　“在我这个年龄我远比巴菲特捐得多”

　　做慈善事业我比巴菲特看得更深刻。我很多年前就在思考这件事并且也一直在做，
只是国内慈善事业的环境有限，从年龄的比例来看，在我这个年龄，我远比巴菲特捐得
多甚至高过比尔·盖茨

　　关于与巴菲特的“午餐”：特别想听听他的心路历程

　　《第一财经日报》：你是什么时候关注到这个“午餐约会”的，这个过程是怎样的？

　　段永平：我其实很早就关注到这个事情了。两三年前就有这个想法，但主要考虑到
我的语言进步程度不够。今年我才想通了一个事情，就是我的语言再怎么进步，也不可
能进步到一个美国人的水平，所以就做了。

　　《第一财经日报》：你花了62.01万美元，对这次午餐你是不是志在必得？

　　段永平：首先，我并没有志在必得的想法。我其实只放过两次价，是我认为值得的
价钱，第一次放了50万美元，第二次放在62万美元。

　　另外，和巴菲特接触，我觉得本身是无价的。这点钱根本不好去衡量，只要你真的
学到他骨子里的投资理念了，就不是这点钱的问题。

　　《第一财经日报》：你这次和巴菲特的“天价午餐”被人们所关注，你最想问他的
问题是什么？

　　段永平：我想很难说有最想问的问题，我自己觉得我对投资的理解已经非常深刻了
。最重要的是跟他有一个接触的机会。

　　当然，也有些这么多年积累的心得想要去请教。投资，除了理解之外还有心态的问
题。比如说，有好的投资目标，却没有钱的时候，你是否要去融资，当你有钱的时候，
却又没有合适的投资目标时，一般人可能会着急、会乱，这两方面的错误我都犯过。巴
菲特在投资路上已经走了很多年，所以特别想听听他的心路历程。

　　关于赚钱与散财：做慈善我比巴菲特看得更深刻

　　《第一财经日报》：国内有这样一种说法是赚钱与散财是相对应的，有人质疑说你
应该向巴菲特学习如何回报社会如何做慈善事业，对于这个问题你怎样看？

　　段永平：我认为，做慈善事业我比巴菲特看得更深刻。从年龄上看，我很多年前就
在思考这件事并且也一直在做，只是国内慈善事业的环境有限，从年龄的比例来看，在
我这个年龄，我远比巴菲特捐得多甚至高过比尔·盖茨，我不想到70多岁才开始思考并
投入到这个事业中。这是其一；其二，其实我一直在投入慈善事业，只是没怎么说而已。

　　《第一财经日报》：所以，你认为有些评论可能对你有误解，认为你把国内赚的钱
却将它漂洋过海捐到国外？因为大家希望商界领袖应该在国内实现更多回馈。

　　段永平：在美国捐赠可以减税，同时基金有我捐赠的一部分，也有政府的钱，政府
将基金的钱交给捐赠者来管理，加上有效的监管机制，管理者会将基金的钱发挥得更有
用；国内没有完整的机制将捐赠与税等结合起来。

　　《第一财经日报》：虽然国内捐赠的环境不够好，但是听说你还是一直在为国内做
一些事情，那你在国内的捐款领域主要在哪里?

　　段永平：在国内的捐赠一般是用到教育、体育赞助上面，比如在浙大捐了一个图书
馆，我们目前正在进行的是关于一个学校的捐赠，这笔捐赠据我所知目前可能是中国学
校最大的一笔募捐。

　　现在主要还在考虑用什么方式做。要设立一个项目做一件事情非常难。有时，我有
钱也不知道花在哪里；有时学校也不知道把钱花在哪里最好。所以，我就把我的权力交
给别人，即以配比资金方式来管理。例如，别人为浙大捐了1块钱，然后从我们这个基
金里配1块钱给他，以他的名义来捐，我们不出名。这是我从斯坦福大学学到的。

　　关于实业与投资：我本人作为企业家的生命已经结束

　　《第一财经日报》：从做实业到做投资,你都做得很成功,但是，实业与投资是有很
大差别的,你认为实业与投资之间有哪些共通点或者差异呢？

　　段永平：做事情就是要做对的事情,从做对的事情的角度来看，我认为这两者没有
什么差异。首先你要确定你做的是一件对的事情,再就是做对一件事情还要看你的能力,
但能力可以通过学习来提高。

　　《第一财经日报》：那你认为无论是做实业还是做投资要想取得成功的基本法则是
什么?你做事主要会坚持什么样的原则？

　　段永平：这个问题比较大，这些都需要你的能力与知识以及心态等。我做事情不求
快,但关键是找到对的事情,把它坚持下去。我觉得巴菲特最重要的特点也在于此。

　　我的原则就是，发现错，马上就改。比如，有的事情现在有钱赚，但本身是错的，
那你就得马上改，如果不改，那你赚的越多最后损失也越大。

　　《第一财经日报》：现在不少外国投资者也认为中国会有很多黑马股,也正通过正
规渠道进入中国市场,而且中国作为新兴经济体增长也很快,你以后会不会有更多的资金
和精力在中国市场上有一番作为?

　　段永平：暂时不会,因为我现在的生活重心不在这边，要投资你就要去了解企业,了
解就要花精力,我在这边的时间和精力都不够。当然，我们也有一个团队在国内,所以我
也不能说一定不做,只是暂时还没有明确的计划。

　　《第一财经日报》：今后在做企业方面还有没有什么大的计划？

　　段永平：我本人作为企业家的生命已经结束了，我在步步高相当于一个顾问，不是
一线的领导。当然要做一个好的投资人，本身也需要具备企业家的素质，对我来讲，投
资本身也是一个比较有弹性的工作，也是我的一个爱好，有机会做一下，没机会歇一下
，有时候可能会歇很久，因为你不知道将来会有什么安排。

　　段永平档案

　　●出生于1961年3月

　　●江西南昌人

　　●1978年，从浙江大学无线电系毕业后分配到北京电子管厂，后考取中国人民大学
经济系的研究生

　　●1989年3 月，到中山市怡华集团下属的一家亏损200万元的小厂当厂长，生产家
用电视游戏机。三年之后，这家小厂产值已达10亿元，并正式命名为中山霸王电子工业
公司

　　●1994年，段永平向集团公司提出对小霸王进行股份制改造，但没被通过

　　●1995年9月，到东莞成立了步步高公司

　　●2001年底，开始以1美元左右“吃”进网易股票

　　●2003年10月14日，网易股价飙升到70美元，段永平持有的股票在一年多里涨了50
倍以上

　　●华尔街的华人投资圈有人暗中送他“段菲特”称号

　　声音

　　巴菲特是非常坚决的价值投资者的执行者，他投资的理论非常简单，就简单在一定
要寻找企业的价值。一般的投资或者是投机者多数都会被投资价格所困扰

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